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东方电热获4家组织调研:获益商场高景气 公司多晶硅事务进入订单迸发期(附调研问答)

  东方电热300217)11月23日发布出资者联系活动记载表,公司于2021年11月19日承受4家组织单位调研,组织类型为其他、证券公司。

  答:(一)公司主营事务可以分为三大类,第一类为民用电加热器事务;第二类为新能源事务;第三类为光通信资料事务。

  民用电加热器事务首要包含家电(首要是空调、小家电)用电加热器和轨迹列车用电加热器。新能源事务首要包含多晶硅复原炉、多晶硅冷氢化用电加热器等工业配备制作事务、新能源轿车用电加热器事务和锂电池钢壳资料事务。

  现在,公司民用电加热器产品首要用于家电(首要是空调、小家电)和轨迹列车的电加热,其间空调用电加热器占民用产品的份额超越70%。公司上市以来,民用电加热产品出售坚持平稳增加态势。

  国内小家电职业现在正处于快速增加期,但因为其出售收入占民用加热器出售收入的比重不大,所以现在影响也不大。未来,跟着小家电出售收入占民用出售收入的比重越来越大,其增加对民用事务的影响也会越来越大。一起,跟着未来6,000万铲片式PTC电加热器募投项目建成投产,公司将完结民用电加热产品的晋级迭代和功率进步,后续平稳增加确实定性很高。

  作为光伏产业链的上游,多晶硅职业现在受产业政策和商场两层要素驱动,正处于高景气周期。当时,因为国内多晶硅产能增加不快,导致供需失衡,多晶硅产品价格暴升,高毛利引发了国内多家大型企业纷繁出资扩产多晶硅项目。本年,公司多晶硅范畴的订单快速增加,到前三季度,同比已完结一倍多增加。别的,依据公司了解的情况,今明两年估计还有约50万吨多晶硅新增出资项目会逐步落地,估计光伏职业的高景气量会坚持较长时刻,多晶硅范畴的出资热心会持续高涨。公司的多晶硅复原炉和冷氢化用电加热器别离是高纯多晶硅出产的中心设备和首要设备,作为多晶硅出产中心设备制作企业,公司将持续获益光伏职业的高景气量,估计订单量会持续扩展。

  依据国家轿车工业协会的计算数据,2021年1至10月份,我国轿车产销别离完结2058.7万辆和2097.0万辆;而新能源轿车1至10月产销别离完结256.6万辆和254.2万辆,新能源轿车浸透率已达到12%左右。其间10月份,轿车产销别离完结233.0万辆和233.3万辆,新能源轿车产销别离完结39.7万辆和38.3万辆,新能源轿车浸透率已达17%左右,新能源轿车浸透率快速增加,远超预期。

  公司新能源轿车事务首要有两块:一是新能源轿车电加热器,首要用于新能源轿车的空调体系、电池组热办理体系以及除霜除雾、座椅加热和方向盘加热等。公司的产品现已广泛使用于比亚迪002594)、一汽、上汽、江淮、宇通等各大品牌的新能源轿车,与国内首要新能源轿车厂商根本上都建立了杰出的协作联系。募投项目“年产350万套新能源轿车PTC电加热器项目”正在抓住推动,一期工程两条出产线首要设备现已相继开端订货,跟着募投项目自动化出产线逐步按计划建成投产,公司将完结新能源轿车用电加热器在产品产能、出产功率、产质量量方面的大幅进步以及单位本钱的快速下降,可以满意国内一线客户的订单要求。估计相应的运营成绩也会得到显着进步。二是锂电池钢壳资料事务。现在国内高端的锂电池预镀镍电池钢壳资料商场首要以进口为主,其间从日本进口的资料占有了国内高端商场的绝大部分份额。公司的预镀镍电池钢壳资料经过客户试用,与日本进口资料在单个指标上还有距离。公司正在与多家高校和国内的研究组织协作展开技能攻关,现在已确认了质量进步的工艺道路,相关设备也开端置办,下一年有很大的或许完结技能上的打破。公司出产的预镀镍电池钢壳资料具有较强的价格优势,性价比较好。公司的方针是出产出可以比美日本进口的高端资料,一起运用性价比优势,完结国产代替。现在该事务正处于产品的商场推广期。该项事务本年的方针是大幅减亏,下一年扭亏为盈,后年可以完结满产,有望成为公司未来几年新的成绩增加点。

  跟着商场调整和职业洗牌挨近完结,江苏九霄作为光通信钢塑复合资料商场的龙头企业,商场占有率进一步进步。别的,依据本年相关中移动光纤光缆集采投标成果来看,收购价格同比大幅上涨,收购数量同比增加超20%,商场需求康复超越预期。现在来看,光通信资料事务现已根本走出低谷,盈余才能有望逐步改进,进入康复期。

  问:三、公司是仅有做铲片式PTC电加热器的企业吗?铲片式PTC电加热器和胶粘式PTC电加热器有什么区别?市占率会进一步进步吗?

  答:公司不是仅有做铲片式PTC电加热器的企业,公司仅仅最大的铲片式PTC电加热器出产企业。国内还有少数出产铲片式PTC电加热器的企业,仅仅出产规模较小,客户相对单一。公司具有国内绝大大都铲片式PTC电加热器相关专利及丰厚的技能储备,这是其它企业所不具备的。

  与传统的胶粘式PTC电加热器比较,铲片式PTC电加热器归于一次铲削成型,具有散热片、加热管一体化的特色,发热、散热作用杰出,且出产工艺流程相对简化,归纳本钱进一步下降。现在,铲片式PTC电加热器已向美的、海尔等闻名空调企业客户供货,得到了客户的广泛认可。

  本次募投项目年产6,000万支铲片式PTC电加热器将选用自动化出产流水线,并选用现在最先进的飞翼式铲齿机,出产功率大幅进步,将进一步下降出产本钱,进步产质量量。公司的方针是用铲片式PTC逐步代替传统的胶粘式PTC电加热器,完结产品的晋级迭代,一起运用技能和产能优势进一步进步商场占有率,进步产品毛利率,进步归纳盈余才能。

  问:四、流化床法出产多晶硅用到公司什么产品?公司会进行流化床法出产多晶硅的研制吗?

  答:流化床法工艺和西门子改良法工艺首要不同在于多晶硅结晶工艺不同,前段工艺根本上是大致相同的。公司出产的辐射式冷氢化用电加热器已用于流化床法多晶硅出产线。

  流化床法出产多晶硅是协鑫购买的国外专利,现在许多设备都是进口,价格高,并且保护保养的本钱也较大,从下降本钱的需求来看,未来肯定是要进行国产代替的。假如协鑫未来提出要求,一起期望公司协作开发相关的产品,公司将会活跃帮忙并参加开发。

  问:五、公司多晶硅复原炉的技能水平处于什么样的水平?商场占有率怎么?毛利率比双良低的原因是什么?公司接了这么多订单,产能受限吗?

  答:1、公司研制的多晶硅复原炉技能指标在国内处于领先水平,尤其是单位多晶硅电耗显着优于国内其它同类产品。

  2、依据咱们内部计算的本年多晶硅复原炉的项目投标情况,公司多晶硅复原炉产品商场占有率现在约为30%至40%,且一向处于持续上升趋势。

  3、公司多晶硅复原炉毛利率大约在20%至30%之间,毛利率较双良低的首要原因有:

  (1)公司全资子公司东方瑞吉在镇江新区建造的厂区在2018年才建成投用,固定费用摊销较多。

  (2)多晶硅复原炉是东方瑞吉近几年才开发出来的新产品,作为一个商场的新供货商,要让客户承受,除了技能、质量外,竞标价格也是一个重要要素,不扫除存在下降价格争夺订单的景象。

  4、为了确保及时供货,公司增加了出产班次,一起除了确保中心部件都是自己出产外,部分非中心部件选用了外协方法。

  问:六、新能源轿车用电加热器直接向轿车厂家供货吗?公司水暖和风暖有什么区别?现在商场竞争格式怎么?

  答:国内传统的首要轿车出产厂商一般都有自己的空调出产企业,因而,公司出产的新能源轿车用风暖电加热器一般都是经过轿车空调厂向轿车厂家供货,而水暖电加热器一般都是直供应新能源轿车企业。

  水暖电加热器和风暖电加热器最首要的区别是选用的传热介质不同。水暖空调选用水为介质,在关闭的管网环境中运转,归于直接传热,加热方法较为温文,车内没有异味,体感更为舒适,价格也相对较高,现在一般在700元至1000元每套;风暖电加热器选用空气为传热介质,在敞开的环境中运转,传热速度快,但或许会夹藏空气中的尘埃或许异味进入车厢内,体感较水暖稍差,价格也比水暖电加热器低,现在一般在500元-800元每套。

  现在国内商场大概有5家新能源轿车电加热器出产企业规模较大,国外在国内的合资公司也有几家,其间华工高理是公司的首要竞争对手。国内前几家新能源轿车电加热器出产企业的商场占有率差不多都在10%至20%之间,没有特别高的。现在商场正处于迸发前期,现在就看哪些企业产能可以敏捷扩张,抢占先机。公司募投项目订货的第一条全自动化出产线估计下一年年中完结装置调试,第二条自动化出产线也已预定,估计在下一年末前完结装置调试。

  答:公司以为,在新能源轿车范畴,未来热泵空调彻底代替PTC电加热器的或许性较低。首要是因为,热泵空调体系的单车本钱比PTC电加热器的本钱要高许多,关于中低端车型来说,降本钱是要害,性价比最高才是首选,所以不太或许悉数运用热泵空调。别的,运用热泵保空调的轿车,还会用到少数PTC电加热器,并且PTC电加热器的质量要求会更高。公司以为,未来新能源轿车高端车型运用热泵空调的份额会持续进步,但中低端车型会依然挑选运用PTC电加热器。

  答:公司现在家电用电加热器出售占比为60%至70%,毛利率、净利率都较低,归纳起来,公司全体的净利率也相应较低。未来,跟着铲片式PTC电加热器逐步代替胶粘式PTC电加热器,家电用电加热器的净利率应有所改进。一起,跟着多晶硅事务、新能源轿车事务等毛利率相对较高的产品出售收入不断增加,公司的收入结构持续改进,公司的全体净利率也应会逐步进步。

  一方面,公司现在的商誉只要3,000万元不到,未来一次性悉数计提的或许性较小。另一方面,无锡国威诉公司专利侵权的诉讼危险根本可控。依据一审判决成果,公司已算计计提估计负债5,728.16万元。该项丢失为非经常性损益。不管案情后续怎么开展,根本上不会再发生新的大额估计负债;

  镇江东方电热科技股份有限公司主营事务有民用电加热器、工业配备制作、光通信誉钢(铝)复合资料及动力锂电池精细钢壳资料。公司首要产品为民用电加热器和工业用电加热器.公司是我国最大的空调辅佐电加热器制作商、最大的冷藏陈列柜除霜电加热器制作商,一起也是多晶硅出产过程中四氯化硅冷氢化收回运用处理的中心设备--电加热体系,国内商场上完结规模化出产和成功批量使用的仅有供货商.公司具有专利38项.公司是《日用管状电热元件》(JB/T4088-1999)和《电加热锅炉技能条件》(JB/T10393-2002)2项全国职业标准的起草单位之一,也是防爆电加热器国家职业标准和新的日用管状电热元件国家职业标准的首要起草单位之一。

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  迄今为止,共5家主力组织,持仓量总计237.21万股,占流转A股0.26%

  近期的均匀本钱为5.90元,股价在本钱上方运转。多头行情中,上涨趋势有所减缓,可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出情况,出资者请慎重出资。该公司运营情况尚可,大都组织以为该股长期出资价值较高,出资者可加强重视。

  限售解禁:解禁1.484亿股(估计值),占总股本份额10.30%,股份类型:定向增发组织配售股份。(本次数据依据布告推理而来,实际情况以上市公司布告为准)